Zašto niko ne očekuje da Fed spusti kamate na majskom zasedanju: Inflacija, rast i cena zaduživanja u krhkoj ravnoteži

Posle martovskog zasedanja Fed-a nedeljama se spekulisalo o mogućnostima da američka privreda uđe u recesiju ili stagflaciju, da bi od sredine aprila i oštrih kritika na račun američke „centralne banke“ do sada predsednik SAD Donald Tramp barem jednom nedeljno ponavljao da ne namerava da smeni predsednika Fed Džeroma Pauela.

Danas za analitičare pitanje nije da li će Fed poslušati Trampa i konačno spustiti referentne stope – jedan od najpouzdanijih pokazatelja raspoloženja tržišta, platforma CME FedWatch kaže da verovatnoća da Fed ostavi kamate u istom rasponu iznosi 96,8 odsto.

Pitanje je zapravo kada će uopšte Fed početi da „popušta kaiš“, a da bi se na to odgovorilo, potreban je bliži uvid u koren „svađe“ između Trampa i Pauela.

CARINE DIŽU CENU OBVEZNICA

„Trenutno stanje možemo najbolje razumeti kroz kretanje prinosa (cene zaduživanja) na desetogodišnje američke obveznice“, kaže za Nedeljnik Mihailo Đurđević, analitičar i makro strateg kompanije Senzal Capital.

Trenutni prinos je 4.36 odsto što je, kako podseća, značajno više od septembarskih 3.6 odsto, koliki je bio pre nego što je tržište počelo da „uračunava“ Trampovu pobedu na predsedničkim izborima.

Objašnjava i  da je cena zaduživanja važna zato što SAD sledeće godine treba da refinansira dug u iznosu od oko osam biliona dolara, što je pri ovom nivou prinosa na obveznice veoma nepovoljno.

„Tramp mora da spusti prinose na obveznice, a njegova trgovinska politika to značajno otežava jer će gotovo izvesno proizvesti inflatorni šok, što Fed plaši i otežava im bilo koje donošenje odluka. Takođe, podaci za tržište rada i inflaciju su bili solidni što Fed-u daje mogućnost da na majskom zasedanju ne spusti kamate, ali isto tako kreira rizik da budu ‘behind the curve’ i zakasne sa spuštanjem“, ističe Đurđević.

PAUEL: NE MORAMO DA ŽURIMO SA SPUŠTANJEM KAMATA

Naš sagovornik naglašava da se prvo spuštanje referentnih kamata očekuje tek na zasedanju u julu, što je u skladu i sa porukom koju je krajem prošle nedelje poslao i sam Pauel tokom govora na monetarnom forumu u Njujorku.

„Ne moramo da žurimo sa smanjivanjem referentnih stopa dok politička neizvesnost i dalje opterećuje tržišta i zamagljuje izglede za američku ekonomiju“, ocenio je predsednik Fed-a.

Naglasio je i da informacije o kretanjima na tržištu analiziraju tako što se fokusiraju „na razdvajanje signala od šuma“.

„Dobro smo pozicionirani da sačekamo da signali postanu jasni“, zaključio je Pauel.